【宝汇投资】就业数据不可信，劳动力市场能否降温

2023-03-02 13:14:09 来源：壹点网

先前有提过，我们看到劳工局公布的大非农数据存在着计算上的问题，本篇文章想带大家了解现在就业市场实际发生的情况，实际的数据可能没有大家认知中的这么火热。

首先非农就业数据的来源是对机构进行调查，收集的就业市场信息直接来自企业，而非家庭，因此想要贴近市场的状况，我们通常会参考费城联储的就业数据。

根据去年的情况来看，在2022年3月到2022年6月期间，BLS对各州估计总和的112.15万个工作岗位；CES则显示这一此期间净增长了104.7万个工作岗位，但费城联储统计美国净增加只有「1.05万个新工作岗位」，从增长率来看，2022年3月到6月，就业水平几乎不变，低于各州总和所显示的3.0%的增长，同时也低于CES2.8%的增幅。这一结果意味着非农数据被夸大了至少110万，平均到每月，就业人数可能被高估了约35万人。

【2022年费城联储就业报告图片来源:费城联储】

深挖数据可以发现，去年「过度就业者」数据统计也飙升至历史新高，很可能导致机构调查重复统计、造成数据差异。反之「机构调查回复率」急速下滑，远低于往年平均70-75%的回复率，这意味着劳工局的数据偏差可能更大。

【劳动力机构调查回复率图片来源:美国劳工局】

除了去年累积的误差以外，我们回到2023年来看:

其他私人部门的数据也表明，现有的工作岗位减少。比如，代表美国小企业的全国独立企业联合会和追踪企业在自己网站发布职位的研究公司LinkUp都统计显示，职位空缺的下降幅度超过最近劳工部职位空缺报告的数据。

最后看到瑞银利用来自Indeed和Opportunity Insights的第三方数据制作的下图显示，去年下半年，美国的空缺职位数持续下降。Opportunity Insights的数据还显示，职位空缺已经低于新冠疫情前水平。

【职位空缺图片来源:瑞银】

结论:综上所述，虽然就业数据重复计算的情况，在市场上早已不是秘密。但目前市场情绪仍偏向劳动力市场依旧火热，通胀难以回落的观念，这对通胀预期和通胀实际上的走势都是较为不利的。希望看完这篇文章，读者们再下次非农数据公布时(3/10日)，能跳脱市场悲观的情绪，在资产价格下跌时勇敢进场提前布局。

【黄金走势】

从技术分析来看，黄金价格再1840美元突破失败，接下来预计会在1827-1840美元/盎司走出震荡行情，可于1827美元小仓进场多单于震荡区间波段交易。压力:1840美元/盎司；支撑:1827美元/盎司

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